时间:2020-08-01  来源:金斌  阅读量:482

虽然不想当将军的士兵不会是一个好的投资者,但过于好高骛远,也很容易竹篮打水一场空。7月市场比较活跃,结构分化依然十分明显,代表“诗与远方”类的股票继续乘风破浪,而传统产业则只有冷眼旁观的份。投资者对增长和收益的追求,已经过于热烈。“诗和远方”本来是个小众追求,它也只能容纳一小部分人去参与,但现在已经是全民皆是诗人,没有人愿意从事普通的劳动生产了。羊肠小道上挤满了想赚快钱的投资者!未来几年,有本事从这条赛道上全身而退的人,才会是真正的赢家。

 

我们还是坚持优质优价的原则去寻找投资对象。有人说好公司的股价从来都不便宜,这句话其实并没有历史根据。理论上,如果一家公司的roic大于wacc,只要持续的时间足够久,他的价值就应该是无穷大。但如果我们回顾一下历史,就会发现许多“好公司”也有很多股价便宜的时候。当股票涨起来之后,市场总能找到更多会继续上涨的理由;当股价跌下去的时候,市场也能找到无数继续下跌的理由。万物皆周期,能赚钱的股票很多,没有什么股票是“不能错过的”。但我们一定要避免在周期的顶部去买股票,哪怕是所谓的“好公司”。过于乐观的预期,是投资收益最大的敌人。


过去50年,全世界的股神巴菲特的年化收益率是20%。无论是成熟产业,还是新兴产业,我们相信未来3-5年内能提供超过20%年化回报的资产,不管市场风格如何,都是非常有吸引力的投资对象。事实上,热门的资产,由于争抢的人太多,过高的买入价格会透支潜在的收益空间,往往并非是好的投资对象。

 

目前,我们继续看好寿险、互联网、快递以及部分优质制造业公司。