时间:2020-02-01  来源:金斌  阅读量:762

2020年初的新型肺炎,极大的扰乱了每个人的生活以及各家企业的生产营运,股票市场也对此做出了激烈的反应。虽然我们都希望投资过程中一帆风顺,但现实中的波动总是令人猝不及防。与其担惊受怕,不如学会适应它们。


我们把投资中的意外,分为两种:一种是临时性冲击,另一种是永久性冲击。临时性或者一次性冲击,如果是利好涨了,过不了多久大概率又会跌回去;如果是利空跌了,往往过不了多久又会涨回去。但如果是永久性冲击,最好的办法是立即认错,修正投资策略。 

现金为王是个伪命题

一旦对未来产生迷茫情绪的时候,大多数人本能的选择就是现金为王。实际上,如果地球真的毁灭了,你拿着一堆现金或者是黄金会有用吗?如果经济真的崩溃了,你拿着人民币会更有用吗?但对未来的担忧会让很多资产价格卖得比较便宜,如果在大家都比较担忧的时候,你乘机把现金换成低估值的优质资产,就算不好的情况发生了,其实最终差别也不大,但如果不好的情况没有发生,你一定会大赚一笔。

这张面值100万亿的津巴布韦货币,我一直放在办公室提醒我们:不要因为对未来悲观而放弃投资优质企业。如果一个国家的经济真要到崩溃的边缘,拿着再多的货币,最终可能也是枉然。但道琼斯指数,虽然中间历经多次波折和大幅度调整,最终的方向还是往上的。所以在现实中,哪怕是在看不见尽头的黑暗中,我们也要咬着牙匍匐前进,退缩是最差的方案。更何况,我们还远远没有到那个时候。

新型肺炎对大多数公司只是短期冲击

截止2月4日14时,新型肺炎全国累计治愈650人,死亡426人,其中湖北累计死亡414人,其他地区累计死亡12人。全国累计治愈率3.17%,累计死亡率2.08%(其中湖北累计死亡率3.06%,其他地区累计死亡率0.12%)。虽然我们不是医疗专家,但我们相信:在目前环境下,意识到问题严重性之后,中国的举国体制反而会使得解决问题更高效率。近期由于新型肺炎事件引发投资者担忧,市场波动较大。总的来说,我们认为这是一个短期扰动,并不会改变长期基本面趋势。历史证明,这些短期的恐慌,反而是长期投资者抄底的机会。

未来展望:继续重点看好三类投资机会

站在当前时点上,从全球对比来看,综合增长潜力及估值,中国大部分蓝筹股仍然具有较大的吸引力,香港市场更是如此。悲观看法压制了部分行业优秀公司的估值水平,这或许正是长期价值投资者的机会。中国人民勤劳、重视教育,这是社会长期发展最大的动力和保证,投资者可能低估了中国经济的韧性。

丰岭资本始终坚持选择那些中长期基本面趋势向上的优质企业,在估值合理甚至低估的时候买入。这种看似保守的策略,虽然短期爆发力不一定强,但从中长期来看,可持续性更强,往往能获得更佳的风险收益比。

展望未来,我们重点看好三类投资机会:一是部分传统行业里,受担忧经济增长拖累,估值受到压制的优质企业;二是部分经营和运营效率能够持续改善的行业,市场担忧价格竞争,估值处在合理水平下方的优质企业;三是部分商业模式优异,长期前景广阔,估值合理的优质企业。

与此同时,我们主要防范两方面的风险:一是把企业周期性盈利向好,误看成是趋势性的长期成长;二是对中长期有潜力的企业,给予过高的估值水平,透支了潜在的上涨空间。