时间:2017-01-20  来源:金斌  阅读量:1358

 

  过去1年多以来,我们一直强调a股要回归基本面,并在基金投资组合中付诸实践。随着时间向前推进,我们越来越相信:2017年要尽量回避那些“聪明人”买的股票,多关注那些“傻子才会买的股票”。


     为什么这么说呢?在过去6-7年里,a股市场的聪明人越来越多,大家都特别想提高资金的使用效率,希望股票“一买就要涨”,然后再投入到下一个。所以在过去几年,一只股票要吸引投资者的关注,最重要的不是基本面和估值,而是未来几个月有没有股价“催化剂”。于是,那些有“催化剂”的股票,变成了最拥挤的交易。当“聪明人”越来越多,韭菜越来越少时,最后不是“聪明人”割“傻子”的韭菜,反而变成了“聪明人”之间的互相伤害。


      另一方面,一些基本面持续优秀的公司,由于缺乏短期的“催化剂”,股票看起来不够性感,无法吸引投资者的注意力。在过去5-6年里,持有这些股票的投资者被嘲笑为“输在起跑线上”的“傻子”。大多数投资者都希望赚快钱,想赚慢钱的人不多,这个市场的竞争者变得越来越少,反而也就越来越容易找到阿尔法。股票市场就是这么奇怪,大家都在抢的东西,不一定能让你赚到钱;大家不愿意要的股票,也许反而容易找到更多的金矿。


      那些看起来非常具有煽动性的具有“理想和情怀”的公司,在资本市场上,往往伴随着价值被高估;那些脸朝黄土背朝天的老实人,在一个领域里面勤勤恳恳、踏踏实实的耕耘,虽然看起来不够性感,但在资本市场,也很可能就意味着价值被低估。在股票投资这个快速变化的领域,情怀和理想是过剩的,踏实勤恳反而是稀奇的。


      事实上,随着风口的猪最后一只只的掉回地上,但那些在特定领域坚守耕耘的公司,已经把之前的护城河修筑得越来越深、越来越宽。2017年,我们要把大部分时间和精力,花在研究那些“老实”的公司上面,买过去几年只有“傻子才会买的股票”,让“聪明人”去互相伤害吧。