时间:2016-10-10  来源:金斌  阅读量:874

      最近一段时间,市场的波幅在慢慢变小,但我们不相信这会是未来市场的常态。由于相关部门加强了对经济及市场的各种管控,短期来看,平抑了市场波动;但我们担心,压力并没有消失,反而会在看不见的地方积累,到了某一个零界点,可能会以一种意想不到的形式爆发。渴望把一个波动的市场烫平,结果往往会带来更大的波动。


      压力的释放形式,可能是某一类资产价格的暴涨,也可能是某一类高杠杆资产价格的坍塌。风平浪静之下,暗流涌动。对投资人来说,这是不得不防的风险,也可能是难得的机遇。我们首先要做的,是要尽量防备自己在波动中被击垮,第二步才是看看如何才能从中赚钱。在投资这个行业,最不缺少的就是机会;但如果不小心翻了船,后面再多的机会也和你没啥关系了。我们期望谋定而后动,积小胜为大胜,不指望毕其功于一役。举个例子来说:如果玩抛硬币游戏,正面赢100元,反面输80元,这个我愿意玩:第一是从概率上看能占便宜;第二是这个游戏我可以玩很多次,只要次数足够多,最后几乎肯定是赚钱的。但如果正面赢1000万,反面赔800万,单次看概率是一样的,但我却不大愿意玩了:虽然大概率仍是赚钱的,但我的钱玩不了几次,大数定理起不来大作用,还是有较大的可能会玩完的。


      具体到市场,我们暂时维持一个相对中性的股票仓位,依然偏好有核心竞争能力和长期盈利能力的部分优质公司。过去几年,a股市场更偏好一些制度套利的股票,事实上这类股票也的确是给投资者带来了不菲的回报。但目前来看,这类套利活动越来越活跃,规模也越来越大,相当于割韭菜的工具,从镰刀变成了联合收割机。


       我们相信,一种盈利模式本身的流行,会充当他自己的掘墓人。在全球趋向于0利率的今天,如果估值水平合适,真正有核心竞争能力和长期盈利能力的优质公司,是越来越稀缺的资源。对于绝对收益投资人来说,关键在于如何平衡好收益期望和净值波动,只要能长期坚持下来,机会永远比风险多!谢谢大家!