时间:2016-06-06  来源:管理员  阅读量:777

      一年前的a股市场,非常火热,投资者每天躺着都似乎在赚钱。但那段时间是我们最难熬的,我们每天都在为能否跟上市场发愁。但当潮水退去,回过头来总结,我们又似乎还干得不错。我们不仅取得了超越市场指数50%的净值回报,更是在市场历次大跌中保住了大部分胜利果实。


      我们存续期超过1年的2只股票型主基金,过去1年以来的净值表现如下:


      2016年以来,经过年初的熔断行情之后,市场起起伏伏,有不少小的波段性行情,但我们并没有对此倾注太多的热情。事实上,市场已经发生了深刻的变化,过去那种依靠各种制度套利的交易活动,已经变得十分拥挤,盈利也越来越难。过分聚焦于日常的小波动,会让我们忽视未来的大趋势,我们不希望在非战略性机会点上消耗战略性竞争力量。我们相信,理性细致的研究,加上正确的估值定价方法,将是未来持续盈利的根本,而这正是过去几年a股市场十分缺少的。所以在2016年上半年的大部分时间,我们把主要精力用来整合各种内外部研究资源。这些工作虽然见效慢,但细水长流,连绵不绝,我们相信未来也终有爆发的那一天。


      前不久有个曾经赚了很多钱又赔回去的投资者和我说:“我特能赚钱就是控制不好风险,金斌你风险控制做得好,要是我们合作,那就是又赚钱又能保住胜利果实。”我只能表示呵呵。我们过去能控制住风险,不是因为我们真的有某种特殊的本领,在任何天气环境下出海都能安全归来;相反,是因为我们有自知之明,碰上没有把握的天气,我们就尽量不出海。我们始终相信,一个优秀的基金经理,并不是因为他能冒巨大的风险且安然无恙——那是神不是人,而我们大部分都注定只能是一个普普通通的人。好的基金经理,是知道什么情况下应该冒风险赚取收益,什么情况下不应该。投资赚钱和控制风险,本来就是紧密联系在一起的,很难完全分开,这也是我们一直坚持事前风控的原因。


      投资这个行业最大的好处是:我们从来都不缺少投资机会,通俗点说,几乎每天都有股票涨停板。就算你错过了99%的机会,你只要能抓住剩下来1%中的一小部分(注意不是全部),你依然有机会发大财!!!从大的方面来说,自从我入行以来,无论经济和市场环境如何变化,市场每过几年就会有一个像样的行情。我2001年进入国泰君安香港研究部,经过大半年的平衡市后,就迎来了2002-2003年港股的大牛市;后来转到国泰君安研究所,又经历了“五朵金花”的价值投资行情;随后经过2006、2007年的大牛市结束后,我以为股票要熊很多年,没有想到2009年股票又来了大牛市;后来以为2009年过后就不好赚钱了,没想到2012年底2013年初又来了一大波;我2013年从银华基金离职时,本来计划过3年熊市的,没想到又赶上了2014-2015年的大牛市。下一轮牛市时啥时候来?我也不知道,但我要确保两件事:第一、春江水暖鸭先知,无论乐观悲观,我至少会留一部分仓位在市场里;第二、牛市来的时候,还好好的活着。


      其实股票市场最怕的不是错过了某一个投资机会,错过这个股票还有下一个股票,错过了这一轮还有下一轮,连绵不绝,多的是机会。最怕的是搞错了:不小心亏了50%,需要涨100%才能回本;如果不幸亏了80%,需要涨4倍才能回本。给你带来最大损失的,不是谨慎,而是各种忽悠——“黄金十年”、“最大的机会”、“唯一的赚钱机会”等等,很多人担心,晚买几天就会错过这辈子唯一的赚钱机会了。结果,那些担心错过投资机会的人,往往反而是在高位充当了接盘侠。


      波动是股市的常态,机会永远在。就像渔民打鱼一样,不可能天天都是坏天气,也不可能天天都是好天气。我们不需要天天出海碰运气。多年的经验告诉我们,在投资这个行业,耐心是最大的美德,耐得住寂寞,才能守得住繁华!谢谢大家!