时间:2015-08-02  来源:金斌  阅读量:699

      虽然有政府史无前例的大规模救市行动,7月份a股各主要市场指数仍然平均下跌10%以上。但得益于稳健投资的思路,7月份我们有较多的资产投资在低风险的分级基金a上面,我们的基金净值反而上涨了10%左右。我们的旗舰基金----丰岭稳健成长1期,已经连续15个月净值正增长。投资比的不是爆发力,而是长跑。有时候,慢就是快。


      证金公司的强势入场,让几乎所有战术上的历史经验——无论是基本面分析、还是技术分析、甚至是量化交易——都暂时失去了效用。如果你无法合理的预测未来,最好的办法是暂时离开这个市场,否则就是纯粹的押注游戏了。目前沪深市场成交金额从高峰期的2万多亿已经降到1万亿以下,如果市场规则不够明确,成交量正常情况下还会持续下滑。a股已经从一个增量游戏,逐渐变成了存量游戏,现在又开始向减量游戏的方向发展了。


      前市场对证金公司行为的预测,都是建立在无法证伪的小道消息及意淫的基础之上。但好在证金公司认购了2000亿的公募基金,其中有两只公募基金——华夏新经济与嘉实新机遇已经成立了将近半个月的时间,目前这两只基金每周公布一次净值。从净值表现来看,估计股票仓位一直很低。这是观测国家队行为一个比较可靠的窗口:

                                                                                                                                    资料来源:wind,为了便于比较,我们假设几个主要市场指数7月13日净值都为1。


      很多人都在讨论,救市到底是要救指数还是要救流动性,这些其实都是表象,救市关键的还是救投资者信心。怎么才叫投资者有信心呢?还是拿赌场举例子:赌客慢慢来了,就叫有信心;赌客慢慢都走了,就叫没有信心。这只是我个人的看法,至于证金公司怎么想的,无从得知。相对于整个市场及证金公司那样的巨型投资者,我们可能连九牛一毛都算不上。我们无法对市场的生态环境有任何影响,我们只能观察它、学习它、接受它,并适应它!


      事实上,虽然市场整体仍有一定的泡沫,但如果投资者把期望收益率降低到20-30%水平,已经很多股票进入价值投资区域了。之所以很多投资者目前不敢入场买股票,主要还是因为规则不明确,经常变来变去,这就增加了收益波动的风险。用专业的话来说,这会降低组合的夏普比例。但总的说来,我们对本届政府市场化改革的信心仍在,我们相信目前的状况只是暂时的,并不会成为未来的常态。因此,保持耐心,积极的调查研究,为未来准备子弹,将是我们下一阶段的主要工作。